腾讯绩后显韧性，业绩全面超预期，AI带来实质回报！机构：科技仍为港股主线

　　5月15日
，港股三大指数低开低走，科网龙头随市下行 ，重仓港股互联网龙头的港股互联网ETF（513770）早盘低开
，小幅上冲后回落，场内价格一度上涨0.76% ，收跌1.14%
，较同期恒生科技指数（下跌1.56%）相对占优；全天成交额3.92亿元，交投活跃 。

　　板块个股表现分化，科网龙头多数收跌 ，腾讯控股“炸裂 ”绩后微跌0.19%
，彰显韧性；小米集团-W微跌0.5%，阿里巴巴-W跌逾1% ，快手-W、美团-W跌超2%
。

　　就港股互联网而言
，短期板块下行或与市场整体走势有关，但随着科网龙头的财报密集披露 ，强劲业绩催化或值得关注。

　　消息面上
，昨日盘后，腾讯控股发布2025年一季报 ，单季实现营收1800.2亿元，同比增长13%；经调整净利润613.29亿元
，同比增长22%，三大主业齐升 ，大超市场预期 。

　　就市场最为关注的AI赋能及投入方面
，财报表示，2025年第一季度 ，AI能力已经对腾讯效果广告与长青游戏等业务产生了实质性的贡献
。同时
，公司加大了对元宝应用与微信内的AI等新AI机遇的投入。

　　根据财报，腾讯一季度资本开支付款230亿元 ，主要用于支持公司AI相关的业务发展
，在AI方面的技术投入持续增长 。腾讯还表达了进一步加大AI投入和布局的决心，以及AI投入带来长期增量回报的信心
。

　　值得一提的是 ，腾讯披露一季度合计耗资171亿港元回购4298.4万股股份
，购回的股份均已被注销，切实提升股东回报。

　　根据公开数据 ，截至5月14日，港股互联网ETF（513770）跟踪的中证港股通互联网指数持仓腾讯控股权重达14.92%
，为第3大权重股；前4大权重尽揽阿里巴巴-W 、小米集团-W
、腾讯控股、美团-W各赛道互联网龙头，合计权重达59.2% 。

　　华源证券表示 ，港股互联网龙头企业正展现显著的平台经济韧性
，其业绩基本面的持续向好印证了这一优势。这些头部企业也在围绕算力 、算法和数据板块加码研发投入，争相布局AI ，其开源模型有望突破算力和芯片限制
，加速实现技术追赶
。互联网头部公司在AI发展层面有望实现价值重估。

　　就港股后续，证券表示 ，复盘历次港股占优行情，不难发现经济
、流动性和技术是港股大涨不可或缺的重要因素 。展望后市
，中美贸易谈判发生实质性进展，关税风险下行 ，叠加系列增量政策落地实施
，宏观经济有望稳健修复
。与此同时，国内降准降息利好已然落地 ，流动性维持宽松
，南向资金或将持续涌入港股市场，当前港股估值处于历史中低水平 ，中长期投资价值仍然较高。此外
，年初以来DeepSeek引爆AI行情，多家港股科技龙头业绩超预期 ，科技仍是行情主线 。在这三重因素的催化下
，港股占优行情或再度发生
。

　　也表示，看好港股相对收益表现 ，适度转向进攻。中期看，盈利预期抬升明显、自主可控逻辑坚实 、存政策预期支撑的港股硬科技方向或值得重点关注 。

　　变局时刻
，把握港股核心科网龙头
。港股互联网ETF（513770）及其联接基金（A类 017125；C类 017126）被动跟踪中证港股通互联网指数，通过重仓港股互联网龙头 ，成为本轮港股科技行情的高效投资利器。数据显示
，本轮行情启动以来至4月末，中证港股通互联网指数累计涨幅超28% ，明显优于恒指
、恒科指同期表现
，区间最大涨幅更是高达53.59%，领涨弹性突出 。

　　注：中证港股通互联网指数近5个完整年度的涨跌幅分别为：2020年 ，109.31%；2021年，-36.61%；2022年
，-23.01%；2023年，-24.74%；2024年 ，23.04%
。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整
，其回测历史业绩不预示指数未来表现。

　　截至2025年4月30日，港股互联网ETF（513770）年内日均成交额6.71亿元 ，支持日内T+0交易
，不受QDII额度限制，流动性佳！  

　　提醒：近期市场波动可能较大 ，短期涨跌幅不预示未来表现 。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资
，高度注意仓位和风险管理。

　　数据来源：沪深交易所等
。

　　风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30 ，发布于2021.1.11
，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议 ，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向 。基金管理人评估的该基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者
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、指标、理论 、任何形式的表述等）均只作为参考
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，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险 ，基金投资须谨慎
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